|
Parece que fue ayer y ya ha pasado un año desde que comenzó “oficialmente” la crisis tras la quiebra de Lehman Brothers. Sin duda, lo acontecido a lo largo de este periodo formará parte por derecho propio de los libros de historia económica. Durante estos doce meses hemos vivido como inversores sentimientos y emociones extremas y que desde estas líneas hemos ido describiendo: el miedo que se transforma en pánico, la alegría ante las oportunidades, el sufrimiento por las fuertes oscilaciones en los precios y la búsqueda de la confianza en nuestras estrategias y conocimientos como inversores.
3er trimestre 2008: El detonante
Durante el tercer trimestre del año pasado, vimos como el miedo se apoderaba de los inversores en todo el mundo. A medida que los datos económicos y empresariales confirmaban la recesión el miedo se iba convirtiendo en pánico con la “inestimable” ayuda de los medios de comunicación en su afán por contar todos y cada uno de los aspectos negativos.
Sin embargo, y aunque resulte paradójico, no pocos inversores- veían en los precios de ese momento “una de las mejores oportunidades de inversión en décadas”. Hay que resaltar, eso sí, que la mayor parte de ellos había visto más de un ciclo económico. ¡Cuánto hemos aprendido de ellos en esta crisis!
No resultaba sencillo tomar posición ante estos dos extremos. Todos teníamos dos cabezas y por tanto dos inversores dentro de nosotros mismos. Ante esta situación, con la perspectiva que nos dan más de 25 años dedicados a la gestión de patrimonios, nuestra recomendación fue: tranquilidad y confianza. Tranquilidad porque los nervios nunca han sido buenos compañeros a la hora de tomar decisiones. Confianza basada fundamentalmente en la experiencia. En todos estos años, en todas esta crisis, hemos aprendido fundamentalmente dos cosas: 1) que las crisis se terminan y 2) que la salidas, seguramente, se producen más tarde de lo deseado.
Basados en nuestra experiencia, creemos que un ingrediente fundamental a la hora de gestionar una crisis es la capacidad de resistencia del inversor y de su gestor. Por eso en Fineco tuvimos claro desde el primer momento que nuestro objetivo único y prioritario tenía que ser dedicar todos nuestros esfuerzos a fortalecer la capacidad de resistencia de nuestros clientes.
4er trimestre 2008: El miedo
Algunos catalogaron este trimestre como el peor de la historia financiera reciente. Nosotros podemos calificarlo como el más duro nuestra experiencia como gestores.
El protagonista indiscutible fue el sector financiero. Las enormes dificultades que se encontraron los diferentes gobiernos y reguladores para reflotar el mismo junto con escándalos como el fraude de la sociedad de inversión de Bernard Madoff generaron un profundo pesimismo en el mundo de la inversión y la financiación.
Ante la falta extrema de liquidez en la práctica totalidad de las inversiones alternativas -hedge funds, inmobiliario, capital riesgo…-, en Fineco hicimos un denodado esfuerzo para que ni uno sólo de nuestros productos viese mermadas su liquidez y transparencia, hasta el punto de llegar en casi todos ellos a aportar liquidez diaria a los potenciales reembolsos.
En estas circunstancias nuestra labor se orientó en una doble dirección: por un lado, estar más cerca de nuestros clientes y por otro, proponer alternativas para aquellos que las necesiten. Con este objetivo contactamos con nuestros clientes, adelantamos los eventos de trabajo a la primera quincena de noviembre y multiplicamos las convocatorias hasta llegar a doce eventos y cerca de 400 clientes asistentes. Al mismo tiempo nos esforzamos por dar respuesta a las nuevas necesidades de nuestros clientes y adaptamos algunos de nuestros productos a un nuevo escenario más complejo y más incierto. En esta línea nace Fon Fineco Gestión II para aquellos clientes que preferían sacrificar parte de la rentabilidad de la estrategia original para aumentar el plazo y el colchón frente a pérdidas. Este fondo camina firmemente hacia la consecución de su objetivo de rentabilidad del 11% en diciembre. Además con el fin de aprovechar al máximo los primeros síntomas de mejoría que diese el mercado en los próximos dos o tres años, diseñamos dos estrategias, Fon Fineco Eurolíder y Best Timing Fund II. Ambos fondos han tenido un comportamiento muy positivo con rentabilidades a final del trimestre de 11,7% y 15,3% respectivamente.
1er trimestre 2009: el pánico
Los acontecimientos vividos en el sector financiero durante el mes de febrero pusieron de nuevo a prueba la resistencia de todo el sistema económico internacional. Se sucedían las noticias negativas del sector financiero mientras algunas de las mayores entidades del mundo pasaban serias dificultades que ponían en entredicho su supervivencia. La gravedad de la situación llevó a los gobiernos de todo el mundo, capitaneados por Estados unidos y el Reino unido, a adoptar todo tipo de medidas, convencionales y no convencionales. Entre unas y otras, el escenario de “fin del mundo” se descartó y en la segunda parte del mes de marzo la esperanza volvió a las bolsas de todo el mundo en forma de “brotes verdes”.
Desde Fineco nos empezamos a preparar para la salida. Tras encajar golpes realmente duros durante los últimos meses -¡y quién no!- comprobamos que no teníamos nada roto. Ni nosotros ni nuestros clientes. Nuestra respuesta fue lanzar nuevos productos que completan la gama y continuar estando cerca de nuestros clientes con el objetivo de mejorar nuestra propuesta de valor. Aprovechamos también para continuar desarrollando esa hoja de ruta escrita en el Proyecto BBK-Fineco, siendo una de las pocas entidades de banca privada que piensa en incrementar su plantilla y acometer planes de expansión.
2º trimestre 2009: La alegría
Llegó la primavera y con ella el sol. Al igual que en crisis anteriores, fueron apareciendo los primeros indicios de recuperación en los mercados. Los nuevos paquetes de rescate a nivel mundial insuflaron nuevos ánimos a todos los agentes económicos que poco a poco fueron fortaleciendo esos primeros “brotes verdes”. Sin embargo no nos dejamos llevar por la euforia, siendo conscientes de que quedaba mucho camino por recorrer y que probablemente no fuese un camino fácil y llano, sino sinuoso y no exento de baches.
En esta línea de pensamiento, se expresó el Dr. Klaus Schmidt-Hebbel, ex-economista jefe de la OCDE, en la conferencia que organizamos en Bilbao el pasado mes de Mayo para celebrar nuestro 25º aniversario de dedicación a la gestión de patrimonios.
Con esta idea muy presente, durante el mes de junio celebramos con nuestros clientes el 10º aniversario de uno de nuestros productos estrella, Fon Fineco Gestión FI durante nuestros ya tradicionales “desayunos de trabajo”, además de presentar nuevas estrategias de inversión. Porque aunque resulte difícil de creer, la crisis también nos ha traído la alegría de encontrar buenas oportunidades de inversión. Es el caso de Fon Fineco Deuda Privada FI y Fon Fineco Deuda Subordinada FI que aprovecharon las valoraciones castigadas de activos de renta fija de calidad para obtener atractivas rentabilidades. A cierre de trimestre Fon Fineco Deuda Privada FI acumulaba un 3,6% desde su lanzamiento en marzo y Fon Fineco Deuda Subordinada Fi un 3,10% desde julio. En este entorno, la mejor muestra de la confianza de los inversores en nuestra gestión fueron las nuevas inversiones que nos confiaron, incrementando el patrimonio en fondos gestionados por Fineco en un +13% en el primer semestre del año, muy por encima de la media del sector en toda España según Inverco.
3er trimestre 2009: vuelta a la normalidad
Tras este “eterno” año de crisis llega el momento de hacer balance y de repasar las lecciones aprendidas. Una de las grandes lecciones ha sido reafirmarnos en nuestra recomendación a todos los inversores: es fundamental mantener el perfil de inversión para sobrevivir con éxito en estos duros mercados y nunca definirlo en función de la rentabilidad esperada, sino del riesgo a asumir. Pero además también es tiempo de mirar al futuro y buscar las estrategias de inversión para afrontar esta nueva etapa que en Fineco hemos llamado “la vuelta a la normalidad”. Después de los extremos vividos creemos que por fin vamos a poder volver a la “gestión de toda la vida”.
Y es que podemos decir que llevamos toda una vida gestionando, porque en este año 2009 cumplimos 25 años. No es poco para una empresa. Especialmente si la empresa se dedica a un mundo tan competitivo, tan globalizado y tan cambiante como el financiero. Si hemos llegado hasta aquí es porque hemos sabido hacer las cosas bien. Y, por encima de todo, si hemos sobrevivido nosotros es porque lo han hecho nuestros clientes, nuestra única razón de ser.
En esta labor contamos ahora con una ayuda muy relevante: la fortaleza y solvencia mostrada por nuestro socio estratégico, BBK. Estamos especialmente orgullosos de haber elegido para nuestros clientes y nosotros mismos, a la entidad bancaria más solvente del Estado como compañera de viaje, de un largo viaje.
Echando la vista atrás estamos seguros de que nuestra filosofía de inversión basada en valores como la transparencia de nuestras estrategias, su liquidez y su sencillez es lo que nos ha permitido alcanzar una posición privilegiada dentro de nuestro sector pudiendo afirmar que la crisis nos ha confirmado como una de las mejores entidades de banca privada. Todo esto nos da fuerzas para afrontar el futuro con ilusión y seguir planteando soluciones de inversión sólidas, transparentes y personalizadas según el perfil de riesgo y las necesidades de cada inversor.
